利润微增假象破碎！温州银行ABS高频发行背后，资产质量恶化、资本逼近红线引警惕

表面上，2025年的温州银行堪称资产证券化领域的“活跃玩家”，三期“温兴”系列ABS密集落地，合计发行规模逼近百亿，看似展现出多元经营的强劲动能。然而，剥开ABS发行的光鲜外衣，该行资产规模增速骤降、不良贷款率反弹、资本充足率下滑等核心经营指标的恶化，却暴露了一场以风险缓释能力为代价的被动突围，高频ABS发行更沦为掩盖资产质量隐忧、缓解资本压力的“腾挪工具”，其背后的经营困局已难以遮掩。

作为深耕温州本土、辐射长三角的地方法人银行，温州银行历经二十余年发展，资产规模已突破五千亿元大关，一度凭借快速扩张跻身区域银行前列。但进入2024年，该行增长势头骤然放缓，资产扩张陷入停滞。数据显示，2024年末该行总资产为5053.86亿元，较上年仅微增1%，相较于2023年22.08%的高速增幅，增速近乎“腰斩式”下滑，核心业务增长乏力的问题凸显。

更为棘手的是，资产端与负债端呈现严重背离态势，流动性压力持续加剧。2024年，温州银行贷款总额从2783.95亿元增至2934.45亿元，信贷投放仍在推进，但存款规模却从3655.82亿元降至3596.67亿元，出现“贷增存减”的反常现象。这一背离直接反映出该行负债端根基不稳，存款吸纳能力减弱，不得不依赖同业融资或市场借款填补资金缺口，市场借款填补资金缺口，长期来看将进一步推高融资成本，挤压盈利空间，经营韧性持续承压。

如果说规模增速放缓是发展瓶颈，那么资产质量与资本水平的同步恶化，则直指温州银行的经营核心风险。2025年上半年，该行总资产虽小幅增至5062.71亿元，但不良贷款率却从2024年末的0.87%反弹至1.08%，短短半年内上升0.21个百分点，资产质量边际恶化趋势明显。与之相伴的是，风险抵御能力同步削弱，拨备覆盖率从179.59%大幅下滑至157.72%，资本充足率也从11.96%降至11.09%，两项关键风险指标均出现显著下滑。

令人费解的是，在资产质量与资本水平双双承压的背景下，温州银行的利润却逆势增长，2025年上半年实现净利润11.48亿元，全年预计可达23亿元。利润增长与风险指标恶化的鲜明反差，暴露出其盈利模式的脆弱性——管理层大概率通过放松风控标准扩大信贷投放，以规模增长拉动收入提升，而高频发行的ABS，则成为其将部分资产移出表外、暂时美化报表的重要通道，利润增长实则建立在风险不断累积的基础之上。

2025年推出的三期“温兴”ABS，正是这场风险腾挪的核心载体。从1月的第一期到10月的第三期，不到一年时间内，温州银行先后发行三单个人消费贷款ABS，入池未偿本金总额近百亿，涉及贷款超13万笔，且全部标注为“正常类”资产。从表面数据看，入池资产单笔占比最高仅0.03%，分散度极高，加权平均利率维持在6.35%以上，历史核销率控制在1.35%以内，看似风险可控，实则暗藏多重隐患。

其一，资产风险属性偏高，缺乏安全缓冲。三期ABS入池资产以信用类消费贷为主，后两期更是100%为信用贷款，无任何抵押、担保措施兜底。一旦经济下行导致借款人收入下滑、集中违约，贷款回收将完全依赖银行催收能力，而评级报告已明确提及该类资产“整体回收率偏低”，违约后的损失风险难以有效覆盖。其二，地域集中度远超合理区间，抗风险能力薄弱。三期ABS入池资产在浙江地区的占比分别高达77.52%、75.65%和64.28%，区域依赖度极强，若浙江省内经济出现波动、就业市场遇冷或爆发区域性金融风险，资产池将面临集中违约冲击，风险敞口持续扩大。

更值得警惕的是，ABS入池资产的“优质性”存疑，报表不良率或被人为压低。截至2025年6月末，温州银行存量“温信贷”整体不良率已升至2.33%，远高于ABS入池资产宣称的“正常类”标准。这不禁让人质疑，该行在筛选ABS入池资产时，是否存在“优中选优”甚至“美化资产”的操作，通过将优质资产证券化出表，将风险更高的贷款留在表内，从而掩盖真实的资产质量压力，误导市场对其经营状况的判断。

ABS的高频发行，本质上是温州银行经营模式瓶颈的集中暴露。在传统对公业务增长受限的情况下，该行转向零售业务转型，但消费金融业务起步较晚，历史数据积累不足，风控体系尚未经过完整经济周期的检验。评级机构多次指出，温州银行消费金融业务“可观察历史数据相对不足”“业务开展时间较短”，导致违约模型存在较大不确定性，不得不通过提高压力测试调整系数对冲风险，所谓“完善的风控体系”更多停留在流程合规层面，实质性的风险识别与定价能力严重不足。

同时，资本管理策略的激进性，进一步放大了经营风险。2024年末，该行核心一级资本充足率为7.89%，尚处于安全区间，但到2025年6月末已降至7.70%，逼近7.5%的监管红线。在此背景下，该行仍大举发放风险权重较高的信用消费贷款，并通过ABS实现“伪出表”——尽管会计上已将资产移出负债表，但作为贷款服务机构，仍需承担声誉风险与部分信用风险。这种短期腾挪资本空间的做法，虽能暂时缓解资本压力，却长期削弱了银行抵御系统性风险的能力，一旦经济下行压力加大，表内外风险可能相互传导、共振爆发，后果不堪设想。

从短期来看，温州银行凭借ABS发行与信贷规模扩张，实现了利润的小幅增长，看似稳住了经营局面；但从长期来看，资产质量边际恶化、区域集中度过高、风控能力薄弱、资本缓冲收窄等结构性缺陷并未得到根本解决，对ABS工具的过度依赖，更让其陷入“发行ABS腾空间、扩张信贷增利润、风险累积再出表”的恶性循环。管理层将大量资源投入资产打包与资本市场运作，却忽视了本地经济依赖、客户结构单一、产品同质化等核心问题的解决，长期发展动能严重不足。

对于温州银行而言，ABS终究只是资本腾挪与风险转移的工具，无法从根本上解决经营困境。若不能正视自身短板，切实提升自主风控能力，拓展多元化的资产布局与负债渠道，夯实资本基础，仅靠一轮又一轮的ABS发行掩盖问题，终将难以应对未来信用周期下行的考验。一旦风险全面爆发，不仅会影响银行自身的稳健经营，还可能引发区域性金融风险，得不偿失。这场ABS狂欢背后的经营困局，亟需温州银行正视并破解，否则“温兴”或将难续辉煌，反而陷入发展泥潭。